ポートフォリオ管理サービス — インドが急成長の拠点となる理由とは？

平均すると、アドバイザーやポートフォリオ管理サービス（PMS）提供者は、クライアント対応や信頼関係の構築に費やす時間はわずか55.3%にとどまり、残りの時間は事務作業、投資管理、そしてサービス向上のための研修や専門能力開発に分散しています。

そこで、一部のアドバイザーは、資産配分戦略の策定やポートフォリオの意思決定、リスク管理や継続的な監督といった投資管理にかかる労力を、第三者の投資管理会社にアウトソースする動きを進めています。つまり、アウトソーシングを活用することで、クライアントと過ごす時間を増やし、より強固な信頼関係を築きながら、運用資産の拡大に注力できるのです。

アウトソーシングサービスの導入には多くのメリットがあります。

クライアントはそれぞれ目的や期間、家族構成、リスク許容度が異なるため、個々に合わせたきめ細かなプランを作成するのは非常に難しいものです。社内に専門スタッフを配置し、ファンドの精査や推奨ファンドリストの維持、モデルポートフォリオの設計を担わせる手もありますが、コスト面で効率的とは言えません。そこで、第三者による裁量的なポートフォリオ管理を活用することで、対応能力や開発コストの制約を克服しやすくなります。

裁量型の投資マネージャーを通じて、アドバイザーは豊富な実績を持つ多分野の専門チームへ直接の開発コストや負担なくアクセスできます。また、デューデリジェンスや管理、報告といったサポート業務におけるプロバイダーの経験からも恩恵を受けられます。専門的なポートフォリオ管理サービスを利用するかどうかは、規模の経済性と対応能力が鍵となります。

ポートフォリオの追跡はアドバイザーの業務の大部分を占め、クライアントの多様な目標や変化する財務状況、市場環境への考え方、適合性やリスクについて話し合う時間が削られてしまいます。これは、クライアントの財務計画の他の側面に取り組む機会損失であり、よりパーソナライズされたサービスの提供や新規クライアントの受け入れ余力を減らしてしまう可能性があります。

そのため、投資管理のアウトソーシングはコスト効率が高く、アドバイザーの業務負荷を軽減します。これにより、顧客獲得・エンゲージメントやファイナンシャルプランニング、投資家のガイド役といった本質的な強みへ集中できるようになります。

インドの現状

SEBI（証券取引委員会）のガイドラインによると、最低投資額は5,000,000ルピーと定められており、小口投資家はこのサービスを利用しにくい状況です。設定費用は投資家が負担し、1～3%の範囲で発生します。PMSプロバイダーは利益を分配しますが、損失は共有しません。また、複数の口座開設が必要となる長い手続きも存在します。ポートフォリオマネージャーは、上場有価証券、マネーマーケット商品、ミューチュアルファンドのユニットへの投資のみ許可されており、未上場証券や特定の構造商品への投資はSEBIにより禁止されています。

インド人の物理的資産への強い愛着は、多くの貯蓄や資産が金や不動産に集中する結果となり、平均的な家庭のバランスシートの約95％が非金融資産で占められています。しかし、ミューチュアルファンド口座数の大幅な増加、国内の個人投資家による金融市場への資金流入、デマット口座の急増は、金融資産への強いシフトを示しています。

投資家が金融証券に資金を投じるのは、普通預金口座よりも高いリターンを狙うためです。インフレを上回る収益を得て、短期・長期の様々な金融目標を達成しつつ、現金を貯め込む従来の方法による経済の資金流出を防ぎ、GDPの成長に寄与することを期待しています。インドは賢明な投資家が急増し、大きく成長してきました。

2021年10月時点で、ミューチュアルファンド業界の運用資産総額（AUM）は37.33兆ルピー（約5,006.7億米ドル）に達し、総口座数は1億1,440万口座に上ります。2021年5月には、ミューチュアルファンドの口座数が1億を突破しました。FY21のシステマティック・インベストメント・プラン（SIP）による流入額は9兆6,080億ルピー（約131.2億米ドル）でした。株式ミューチュアルファンドは2019年12月末までに8.04兆ルピー（約1,140.6億米ドル）の純流入を記録しています。先物業界団体FIAの統計によると、インド国立証券取引所（NSE）は2020年に取引契約数で世界最大のデリバティブ取引所となりました。WFE（世界取引所連盟）の2020年統計では、NSEは現物株式取引数で世界4位にランクされています。2025年にはインドに61.1万人の富裕層（HNWI）が存在すると予測され、2028年には世界第4位のプライベートウェルスマーケットになる見込みです。

これほど多くの富裕層と大規模なプライベートウェルスマーケットを抱えるインドは、外国のポートフォリオ管理サービスにとっても大きなビジネスチャンスとなり得ます。ゴールドマンサックスによれば、投資家はインド株式市場に資金を注ぎ込んでおり、2024年までに5兆米ドルを超え、英国を抜いて世界第5位の株式市場になる可能性があります。

著者について：BhartiはGold Wright Consultants Private Limitedでアナリストとして勤務しており、国内外のPMSプレイヤーに対し法定業務や財務報告のアドバイスを行っています。ご連絡は communications@goldwright.co までお願いいたします。

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